3月26日，蒙牛乳业发布财报，2024年营收886.75亿元，同比下降10.1%；归母净赢利1.04亿元，同比暴降97.8%。

　　要知道2019至2023年，蒙牛净赢利从始至终保持在35亿至51亿元之间，而2024年的1.04亿元，直接创下上市以来最大跌幅。

　　2013年，蒙牛以最高124.57亿港元（约合98亿元人民币）收买雅士利，成为其榜首大股东。但是，雅士利成绩继续下滑，营收从2013年的38.9亿元降至2016年的22.03亿元。2016年，蒙牛因雅士利计提22.5亿元商誉减值，导致当年亏本。2023年，雅士利完结私有化退市。

　　虽然2016年因出资失误蒙牛已计提很多丢失，卢敏放就任后仍连续了急进扩张道路%股权，成为其最大股东。现代牧业是国内最大奶牛饲养企业，到2024年底乳牛存栏超49万头，成年乳牛占比51%。

　　2019年，蒙牛以每股13.25澳元、总价15亿澳元（约73亿人民币）的高溢价（59%）收买澳大利亚有机婴幼儿奶粉商贝拉米，创下当时中澳乳制品职业最大并购案。但是，贝拉米未能明显提振蒙牛奶粉事务，2021-2022年别离计提商誉减值6.2亿元、7.42亿元。

　　2024年，亏本加重。蒙牛对旗下贝拉米计提商誉减值11.547亿元、非钱银性财物减值34.901亿元，一起拨回与贝拉米相关的递延税项财物及负债6.634亿元，归纳影响成绩39.81亿元。

　　一起联营公司现代牧业净亏本14.168亿元，其间商誉减值5.992亿元，对蒙牛乳业的应占亏本为8.271亿元。全年累计减值近50亿元，创公司前史新高。

　　除了贝拉米和现代牧业，蒙牛还先后收买我国圣牧、澳大利亚 Burra Foods、东南亚冰淇淋品牌艾雪，以及我国奶酪企业妙可蓝多，企图构建包括液态奶、奶粉、奶酪等详尽区分范畴的巨大产品矩阵。

　　但是，虽然高调扩张，蒙牛的多元化开展并不抱负，其事务仍高度依靠液态奶。2020年至2024年上半年，液态奶收入占比一直超越80%，而同期伊利的液态奶事务占比已降至约60%。2024年，该板块收入下降10.97%至730.66亿元，成为连累成绩的另一主因。

　　蒙牛的巨大赢利落差和疲软成绩，无疑为前总裁卢敏放的8年任期画上了不完美的句号，也给新任总裁高飞带来了不小的应战。

　　就任后，高飞施行了几项变革办法，初见成效。首先是裁人降本：2024年职工从4.6万减至4.1万，减缩约5000人，一起削减了10.8%的行政费用和8.3%的销售费用。

　　其次，他提出了“一体两翼”战略，专心于液态奶和奶粉等中心事务，并着力推进立异产品（如餐饮专用乳品、功能性乳品）与国际化扩展。一起，蒙牛自动调整发货节奏，优化途径库存，企图经过短期阵痛完成长时间安稳。

　　但是，蒙牛的转型之路仍然充溢应战，活动性问题尤为杰出：到2024年底，活动负债超越活动财物12.39亿元，短期告贷到达166.62亿元，而现金储藏仅为173.39亿元，偿还债务的才能挨近警戒线。

　　与此一起，蒙牛与伊利的距离继续扩展——2023年，伊利营收为1261.8亿元，远超蒙牛的986.2亿元；2024年上半年，伊利净赢利75.7亿元，是蒙牛同期24.5亿元的三倍，市值距离更从2016年的65亿元扩展至超越千亿元。

　　蒙牛更深层危机的源于第二增加曲线缺位，冰淇淋、奶粉、奶酪三大事务收入占比缺乏20%且增加乏力。其间奶粉事务阑珊尤为明显：收入从2019年78.7亿元逐年下滑至2023年的38.02亿元，2024年进一步降至33.2亿元，同比降幅达12.7%，成为集团第二大下滑事务板块。

　　虽然国家局多个方面数据显现2024年我国出世人口同比增加6%至954万，但婴幼儿配方奶粉商场仍连续下行趋势。据AC尼尔森监测，该细分商场全年销售额同比下降7.4%，较2023年降幅收窄2.4个百分点。

　　不过，方针层面的支撑或为职业回暖带来决心。国务院2月10日常务会议清晰将健康消费归入要点提振范畴，乳制品职业有望取得结构性机会。关于蒙牛而言，当时成绩低谷或许也是起色的起点。